从企业的安全性谈偿债能力分析

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从企业的安全性谈偿债能力分析
摘要：偿债能力分析是企业财务分析中一个重要组成内容。现有的偿
债能力分析方法中存在一些问题。本文从安全性的角度剖析了其中问
题所在,并分别论述了在现有的分析方法基础上，短期偿债能力分析
和长期偿债能力分析应该完善之处。
　　
　　关键词：安全性；偿债能力；分析
　　
　　企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企
业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总
是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安
全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债
务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排
好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果
仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应
是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从
根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即
静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态
性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存
而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失
偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正
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确。
　　
　　一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
　　
　　1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上
的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘
变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保
障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础
来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业
将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现
来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因
此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则
评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还
债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对
企业现金流量的分析就有失偏颇。
　　
　　2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多
种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的
短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常
采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠
道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能
力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。